Wijninvesteringsinzichten 2024: Een Stap Richting Herstel

Opmerking: Deze tekst is met behulp van AI vertaald vanuit het Engels.

Bijna een jaar geleden, toen we de balans opmaakten voor 2023, voorspelden we dat prijsstijgingen in de eerste helft van 2024 te optimistisch zouden zijn, gezien de geopolitieke onzekerheid, inflatie en piekende rentetarieven, die hebben geleid tot een gebrek aan liquiditeit in de fijnwijntmarkt.

Het jaar 2024 bleek duidelijk een uitdagend, maar cruciaal jaar voor de fijnwijntmarkt. Terwijl dalende prijzen op korte termijn voor moeilijkheden bleven zorgen, zagen we de eerste tekenen van verbetering toen de FED en de ECB de rente verlaagden en de wereldwijde inflatie stabiliseerde.

Ondanks de economische vertraging in China, die de luxeconsumptie in Aziatische markten heeft verminderd, is het aantal transacties voor wijnen op de Liv-ex Power 100-lijst 7,9% hoger dan die van de lijst van 2023. Het is echter belangrijk op te merken dat hoewel het aantal transacties is toegenomen, het volume van verhandelde wijn in dezelfde periode met 6,5% is gedaald. Dit suggereert dat hoewel er meer individuele transacties plaatsvonden, de totale hoeveelheid uitgewisselde wijn afnam, wat wijst op een markt waarin kopers terughoudend zijn om grote voorraden aan te schaffen.

Dit genuanceerde beeld benadrukt dat, ondanks de uitdagingen, de fijnwijntmarkt een blijvende interesse en liquiditeit in wijn als activaklasse vertoont.

Bij RareWine Invest presteerde onze portefeuille met een marktrendement van -4,65% aanzienlijk beter dan de bredere wijntmarkt, zoals blijkt uit de daling van -9,1% in de Liv-ex Fine Wine 100. Hoewel de markt als geheel een moeilijk jaar kende, benadrukken onze resultaten de kracht van een zorgvuldig samengestelde portefeuille en onze expertise in het selecteren van de juiste wijnen.

Toegegeven, een negatief resultaat lijkt op het eerste gezicht misschien niet indrukwekkend. Maar het positioneren van uw portefeuille met de juiste wijnen tijdens een neerwaartse cyclus is essentieel om maximaal rendement te behalen wanneer de markt weer aantrekt. Deze strategische aanpak zorgt ervoor dat u goed bent voorbereid om te profiteren van toekomstige kansen zodra de markt weer momentum krijgt.

Hoewel dalende prijzen op korte termijn uitdagingen met zich meebrachten, heeft deze daling aanzienlijke kansen gecreëerd. Dit stelde investeerders in staat om voorheen ontoegankelijke activa tegen aantrekkelijke waarderingen te verwerven – kansen die velen hebben gegrepen.

Gerealiseerde Rendementen in 2024

Als twee jaren van prijsdalingen u hebben doen twijfelen aan wijninvesteringen, wees dan niet ontmoedigd. Hoewel dit misschien niet het beste moment is om luxe-investeringen te realiseren, hebben wij bewezen dat er nog steeds aantrekkelijke winsten te behalen zijn in de markt. Het is echter belangrijk op te merken dat verkopen in een dalende markt vaak leiden tot langere verkoopprocessen en lagere prijzen dan gebruikelijk. Tegelijkertijd kunnen dergelijke omstandigheden lucratieve kansen bieden voor liquide kopers, die kunnen profiteren van gunstige prijzen en waardevolle activa tegen een korting kunnen veiligstellen.

RareWine Invest maakt deel uit van de RareWine Group, waardoor u als investeerder toegang krijgt tot RareWine Trading, een van de top vijf wijnhandelaren wereldwijd. Geldige en wereldwijde distributiekanalen zijn, naast het faciliteren van de verkoop, essentieel. Zonder deze kanalen wordt uw investering een dure collectie die u mogelijk nooit volledig kunt benutten. Daarnaast is het van groot belang dat u snel toegang heeft tot uw geld zodra de wijn is verkocht. Het waarborgen van snelle toegang tot fondsen is cruciaal om de liquiditeit van uw investering te behouden.

In 2024 zijn we er trots op om namens onze investeerders 1.707 posities te hebben gerealiseerd, met een gemiddeld rendement van 18,7%. De gemiddelde houdperiode van deze posities was 3,5 jaar, wat zelfs lager is dan onze aanbeveling van 5 tot 10 jaar. Het merendeel van deze verkopen vond plaats in tegenstelling tot onze aanbevelingen, gedreven door macro-economische druk die investeerders dwong om posities eerder te liquideren. Bovendien hebben we een groeiende trend gezien van investeerders die posities uit hun portefeuilles halen voor consumptie.

Om transparantie te garanderen bij het verkopen van uw wijn of sterke dranken, worden onze transacties en handelsactiviteiten gecontroleerd door een externe partij (Deloitte), zodat de vermelde verkoopprijzen overeenkomen met de daadwerkelijke verkoopprijzen.

Navigeren door de huidige markt

De wisselwerking tussen wijnprijzen en stijgende rentetarieven werd een bepalend kenmerk van 2024, omdat niet-rendabele activa zoals fijne wijn minder aantrekkelijk worden tijdens periodes van hoge rentetarieven.

Wijnprijzen bereikten hun piek in november 2022, maar begonnen gestaag te dalen naarmate de marktliquiditeit opdroogde. Deze neerwaartse trend werd grotendeels veroorzaakt door de scherpe stijging van de rentetarieven die in mei van hetzelfde jaar begon. Sindsdien hebben wijnprijzen een duidelijke negatieve correlatie vertoond met stijgende rentetarieven.

Deze herkalibratie heeft echter koopkansen gecreëerd voor waardegerichte investeerders. Zo toont de correlatieanalyse van RareWine Invest aan dat, naarmate rentetarieven wereldwijd hun piek bereikten, de prijzen van hoogwaardige jaargangen met 10-15% daalden. Deze trend onderstreept het cyclische karakter van de markt voor fijne wijn en de mogelijkheden die dit biedt voor liquide investeerders.

Historisch gezien zijn periodes van lage of stabiele rentetarieven geassocieerd met opwaartse trends in wijnprijzen. Dit patroon suggereert dat lagere rentetarieven de handelsactiviteit stimuleren, de vraag en liquiditeit verhogen en uiteindelijk de prijzen doen stijgen. Na jaren van een vijandige renteomgeving lijkt het er in 2024 eindelijk op dat toonaangevende centrale banken hun grip versoepelen, wat licht aan de horizon biedt.

Klik hier om ons artikel te lezen over de historische correlatie tussen wijnprijzen en rentetarieven.

Recente mediaberichten hebben gewezen op een dalende interesse in wijn onder jongere generaties, vooral in Frankrijk. Een nadere blik onthult echter een genuanceerdere realiteit. Hoewel het waar is dat jongere consumenten zich afkeren van goedkopere, massaal geproduceerde wijnen, blijft hun voorkeur voor kwaliteitswijnen sterk. Deze verschuiving naar kwaliteit boven kwantiteit suggereert dat de markt voor fijne wijnen niet alleen veerkrachtig is, maar mogelijk ook zal groeien naarmate deze aansluit bij de veranderende consumentenvoorkeuren.

Daarnaast rapporteerde de Internationale Organisatie voor Wijnbouw en Wijnbereiding (OIV) dat de wijnproductie in 2024 het laagste niveau sinds 1961 bereikte, met een voorspelling van slechts 231 miljoen hectoliter, een daling van 2% ten opzichte van 2023. De productie in Frankrijk daalde alleen al met maar liefst 23%, voornamelijk veroorzaakt door slecht weer. Dit zette een sombere toon voor de beschikbaarheid en toekomstige prijsontwikkelingen. Dergelijke omstandigheden hebben de aantrekkingskracht van fijne wijn als langetermijninvestering bevestigd, vooral omdat de vraag het slinkende aanbod overstijgt.

De oogstopbrengsten van 2024 in Bourgogne behoren zelfs tot de zes slechtste van de afgelopen 100 jaar, net zoals in 2017, 2019 en 2021. Klimaatverandering is een harde realiteit geworden voor wijnproducenten, wat op de lange termijn leidt tot een verminderd aanbod van fijne wijn.

Lees hier ons artikel over de oogst van 2024 in Frankrijk.

Recente trends op Liv-ex tonen aan dat een groeiend aantal verkopers hun aanbiedingen aanpassen aan de verwachtingen van kopers. In de huidige markt liggen door verkopers geïnitieerde transacties consequent ver onder de marktprijs. Deze daling in marktprijzen heeft kansen geopend voor strategische kopers om wijnen tegen een eerlijke prijs te bemachtigen, wat de evoluerende dynamiek van vraag en aanbod in de markt voor fijne wijn benadrukt.

Timing is cruciaal bij het investeren in minder liquide markten, omdat de bied/laat-spread doorgaans veel lager is dan we nu zien. Dit kan soms de indruk wekken dat wijnprijzen meer dalen dan daadwerkelijk het geval is, wat een kans biedt om tegen een lagere prijs binnen te stappen. Deze gunstige spread kan bijzonder voordelig zijn voor investeerders die hun portefeuille willen diversifiëren met de stabiliteit en groeipotentie die fijne wijn biedt.

Gezien de huidige marktomstandigheden blijft onze kernaanbeveling consistent: houd vast aan de fundamentele principes van wijninvesteringen en benadruk het karakter van wijn als een langetermijnbezit. Geduld is cruciaal, omdat de buy-and-hold-strategie nog steeds de meest effectieve aanpak is om deze markt te navigeren en het potentiële rendement op de lange termijn te maximaliseren.

Bourgogne (-6,51%)

De meest significante prijsschommelingen in 2024 werden waargenomen bij de duurste wijnen, wat zowel groei als daling weerspiegelde. Bourgogne, dat zijn positie aan de top van de wijnelite heeft verstevigd, kende opnieuw een jaar van correcties, vergelijkbaar met 2023, met een resultaat van -6,51%. Dit volgt op jaren van ongekende groei, waaronder 34% in 2022 en 18% het jaar daarvoor. Gezien de buitengewone stijging van de afgelopen jaren en het tijdelijke gebrek aan liquiditeit op de huidige markt, zijn deze recente correcties niet onverwacht. Ondanks het negatieve rendement bewees onze zorgvuldige selectie van wijnen opnieuw zijn waarde, aangezien de Liv-ex Burgundy 150 een veel steiler verlies van -15,2% noteerde in 2024.

Ondanks de tegenslagen blijft Bourgogne’s reputatie als hoeksteen van wijninvesteringen onaangetast, gedreven door een sterke langetermijnvraag en voortdurende uitdagingen in het aanbod, die worden verergerd door klimaatverandering. Liv-ex meldt dat Bourgogne-merken de Power 100-lijst van 2024 domineren, met de top vijf posities voor het aantal unieke verhandelde wijnen. Bourgogne blijft de Liv-ex Power 100-lijst domineren met 30 producenten uit de regio. Dit markeert het vierde opeenvolgende jaar als de best vertegenwoordigde regio, een bewijs van zijn blijvende invloed en prestige, zelfs te midden van een bescheiden tegenslag.

Deze marktcorrectie heeft aantrekkelijke investeringsmogelijkheden gecreëerd in Grand Cru-wijnen uit Bourgogne. Daarnaast wint de stijgende vraag naar Premier Cru- en Village-niveau wijnen aan kracht, aangezien de opbrengsten blijven dalen. Ook betreedt de regio een nieuw tijdperk, met een generatie jonge, ambitieuze wijnmakers die hun stempel drukken. Deze producenten, die vaak eeuwenlange expertise erven en profiteren van sterkere financiële middelen, geavanceerde technologie en een wereldwijde verschuiving naar biologische en biodynamische praktijken, zijn goed gepositioneerd om de reputatie van Bourgogne verder te versterken. De gemene deler bij deze aspirant-generatie is een compromisloze focus op kwaliteit boven kwantiteit.

Bovendien hebben we beter dan verwachte scores gezien voor de jaargang 2023, en de eerste kwaliteitsindicatoren voor de lage opbrengst van 2024 zijn zeer veelbelovend.

Op de lange termijn onderscheidt Bourgogne zich als een aantrekkelijke investering, met een indrukwekkende groei van 537% over 20 jaar volgens de Liv-ex Burgundy 150. Deze prestatie overtreft goud (513%) en de S&P 500 (429%) en verstevigt Bourgogne’s positie als een top presterend actief in dezelfde periode.

Champagne (-4,59%)

Net als Bourgogne kende Champagne een sterke groei in 2021 en 2022, gevolgd door correcties in 2023 en 2024, met slechts enkele uitzonderingen.

Champagne onder het beheer van RareWine Invest sloot 2024 af met een daling van -4,59%, beter presterend dan de bredere categorie vertegenwoordigd door de Liv-ex Champagne 50, die met -10,6% daalde.

De categorie kende haar sterkste dalingen in het begin van het jaar, maar stabiliseerde in de tweede helft van 2024. Opvallend is dat oudere jaargangen van verschillende Grandes Marques zich in deze periode herstelden. De prijzen van nieuwe releases blijken minder voorspelbaar in vergelijking met meer gevestigde jaargangen. Daarom hebben we een voorzichtiger benadering aangenomen door de opname van nieuwe releases in onze investeringsaanbiedingen te beperken. Hoewel er zeker kansen zijn bij nieuwe releases, tonen gegevens consequent aan dat het grootste potentieel momenteel ligt bij de beter geprijsde gevestigde jaargangen.

Hoewel kleinere, opkomende Champagnes de afgelopen jaren aan populariteit hebben gewonnen, blijven de Grandes Marques iconen van Champagne, waarbij traditie, innovatie en toegankelijkheid worden gecombineerd. De Grandes Marques vertegenwoordigen volume, consistentie (zowel in smaak als handel) en toegankelijke prijzen. Cruciaal is dat de Grandes Marques regelmatig worden geopend en gedronken. Ze zijn kortom betrouwbaar en liquide. Tot de meest bekende Grandes Marques behoren Krug, Bollinger, Taittinger, Louis Roederer, Moët & Chandon (incl. Dom Pérignon), Pol Roger, Deutz en Veuve Clicquot.

Hoewel Salon en Selosse niet tot de Grandes Marques worden gerekend, worden zij beschouwd als enkele van de beste Champagneproducenten en geprezen om hun filosofie van single-vineyard, single-varietal en single-vintage. Beide moeten in één adem worden genoemd met de iconische luxe champagnes. Ondanks correcties blijven ze op de lange termijn aantrekkelijk voor investeringen vanwege hun zeldzame aard en uitzonderlijke kwaliteit.

Over het geheel genomen is Champagne de afgelopen vijf jaar met bijna 50% gestegen en heeft het sinds 2004 een rendement van 414% opgeleverd.

Italië (-1,12%)

In 2021 verhoogden we onze aanbevolen allocatie voor Italiaanse wijnen en scheidden Italië af van de Rest van de Wereld-categorie. Dit werd gerechtvaardigd door sterke prestaties en groeiende cijfers. Vandaag is onze aanbevolen blootstelling aan Italiaanse wijnen 15%.

Italiaanse wijn beleeft een opmerkelijke opleving, gedreven door een nieuwe generatie getalenteerde wijnmakers die internationale erkenning krijgen als nooit tevoren. In regio’s zoals Barolo en Barbaresco zien we een zorgvuldige cartografie van wijngaarden, vergelijkbaar met Bourgogne, naast een groeiende focus op biologische praktijken en single-vineyard cuvées. Deze trends spreken moderne wijnconsumenten aan die op zoek zijn naar authenticiteit en terroir-gedreven kwaliteit.

Evenzo beleeft Toscane een gouden tijdperk voor iconische wijnen zoals Brunello, Chianti en de Super Tuscans. In de afgelopen tien jaar hebben zowel Piemonte als Toscane enkele van de beste Italiaanse wijnen in de geschiedenis voortgebracht.

In januari 2025 is de groeiende prominente rol van Italië in de fijne wijnmarkt onmiskenbaar. Dit wordt weerspiegeld in de 2024 Liv-ex Power 100-ranglijst, waar Italiaanse producenten 22 plekken veroverden - een indrukwekkende stijging van tien ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze opmars brengt Italië dichter bij Bourgogne en Bordeaux, zowel qua investeerdersbelangstelling als prijsontwikkeling.
Terwijl bekende namen zoals Sassicaia, Masseto, Tignanello, Ornellaia en Gaja blijven domineren, hebben nieuwe toetreders zoals Stella di Campalto, Soldera Case Basse, Solaia, Fontodi en Casanova di Neri zich bij de elite gevoegd. Dit versterkt de positie van Italië als een wereldwijde grootmacht in de fijne wijnmarkt.

Ondanks de verminderde liquiditeit van de markt door de uitdagende geo-economische omstandigheden van de afgelopen jaren, toonden Italiaanse wijnen onder het beheer van RareWine Invest opmerkelijke stabiliteit, met slechts een daling van -1,12% in 2024. Deze prestatie overtrof aanzienlijk de Liv-ex subindex Italy 100 - de meest uitgebreide maatstaf voor de prestaties van de Italiaanse wijnmarkt - die met -6,8% daalde in dezelfde periode.

Wat Italiaanse wijn bijzonder interessant maakt, is het toekomstig potentieel. Vergeleken met hun Franse tegenhangers blijven Italiaanse wijnen aanzienlijk betaalbaarder - een trend die tien jaar geleden waar was en vandaag de dag nog steeds geldt. Deze toegankelijkheid trekt niet alleen een breed scala aan consumenten aan, maar laat ook voldoende ruimte voor prijsstijgingen. Dit maakt Italiaanse wijn tot een aantrekkelijke investeringsmogelijkheid met onbenut potentieel.

Bordeaux (-0,27%)

Opnieuw had de Bordeaux En Primeur-campagne moeite om substantiële interesse te wekken met de release van de 2023-vintage. Dit gold vooral voor wijnen waarbij oudere, meer gevestigde jaargangen een betere waarde boden.

Kort gezegd stond de En Primeur-campagne dit jaar voor aanzienlijke uitdagingen. Met kelders die al vol liggen met oudere Bordeaux-jaargangen en een zwakke vraag is er een aanzienlijke voorraadoverschot ontstaan, wat heeft geleid tot een voortdurende uitverkoop. Al meer dan tien jaar zien verzamelaars weinig winst in het kopen van En Primeur, en nu worden handelaren en négociants geconfronteerd met dalende marges terwijl de markt op zoek is naar een duurzame uitverkoopprijs.

In scherp contrast met de meeste wijninvesteringsfondsen die momenteel gefocust zijn op Bordeaux En Primeur, hebben wij ervoor gekozen om niet mee te doen en adviseren wij investeerders met klem om voorzichtig te zijn. Bordeaux maakt niet meer dan 5% uit van onze aanbevolen portefeuillecompositie, hoewel we erkennen dat er nog steeds geschikte investeringen te vinden zijn onder de gevestigde iconen.

De Liv-ex Bordeaux Legends 40-index daalde met -9,5% in 2024, wat de uitdagingen van de bredere Bordeaux-markt benadrukt. Daarentegen toonden de zorgvuldig samengestelde Bordeaux-selecties onder beheer van RareWine Invest opmerkelijke stabiliteit, met een nagenoeg vlakke prestatie van slechts -0,27%, waarmee ze de turbulentie van het jaar effectief doorstonden.

Klik hier voor een genuanceerd perspectief op de Bordeaux En Primeur 2023.

Rest of the World (-3,32%)

De categorie Rest of the World, die wijnen omvat uit regio’s zoals Napa Valley, Spanje, Rhône en Australië, evenals Schotse en Japanse single malt whisky, heeft in 2024 een gemengde prestatie geleverd. Terwijl de bredere markt uitdagingen kende, toonde het portfolio van RareWine Invest meer veerkracht, met een daling van slechts -3,32%. Dit was een aanzienlijke outperformance vergeleken met de Liv-ex Rest of the World 60 Index, die in dezelfde periode met -9,7% daalde.

Napa Valley blijft een hoeksteen van de Rest of the World-categorie, gedreven door iconische producenten zoals Screaming Eagle, Harlan Estate en Opus One. Hoewel de vraag naar hoogwaardige Napa-wijnen iets is afgezwakt door de wereldwijde economische omstandigheden, heeft de reputatie van de regio voor het produceren van consistente, wereldklasse wijnen het relatief stabiel gehouden. De Napa-selecties van RareWine Invest profiteerden van de focus op jaargangen met bewezen vraag, waardoor verliezen werden geminimaliseerd ondanks de bredere marktdruk. Top Napa-wijnen zullen naar verwachting weer vraag zien naarmate de wereldwijde markten stabiliseren, met name in Azië en Noord-Amerika.

Ook de stijgende interesse in terroir-gedreven wijnen en de toenemende internationale erkenning wordt verwacht de langetermijngroei van gebieden zoals Spanje en Rhône te stimuleren.

Het meest opvallend is echter de whiskycategorie. We zien een groeiende interesse in whisky van verzamelaars, consumenten en investeerders, wat waarschijnlijk te wijten is aan de algemene prestaties van de categorie. Ondanks een rustig jaar voor whisky met een prestatie van -1,1%, blijkt uit The Wealth Report van Knight Frank dat zeldzame whisky de afgelopen 10 jaar met 280% is gestegen, en daarmee andere passieve investeringen, zoals kunst, diamanten, horloges en auto’s, in lengte van tijd overtreft.

De mening van RareWine Invest

Hoewel het afgelopen jaar prijsaanpassingen en voortdurende tegenwind met zich meebracht, zijn er redenen om vooruit te kijken met voorzichtig optimisme. De ECB en de FED hebben aangegeven dat de rente in 2025 mogelijk verder kan dalen, terwijl de inflatie grotendeels onder controle is. Bovendien zou de versterking van de Amerikaanse dollar de vraag vanuit belangrijke markten, zoals de Verenigde Staten, verder kunnen ondersteunen.

Dat gezegd hebbende, verwachten we in 2025 geen dramatische ommekeer. De fijne wijnmarkt opereert op basis van langetermijnfundamentals, en prestaties over een jaar beoordelen, mist het bredere plaatje. Fijne wijn is een langetermijninvestering, en we raden aan om vijf of zelfs tien jaar vooruit te kijken om echt het volledige potentieel te benutten.

De huidige neerwaartse markt biedt aanzienlijke koopkansen voor geduldige investeerders, aangezien de prijzen van veel iconische labels toegankelijker zijn dan in voorgaande jaren. Aan de andere kant moet de verkoop in deze markt voorzichtig worden benaderd, aangezien de voorwaarden meer geschikt blijven voor kopers dan voor verkopers.

De eerste helft van 2025 zal waarschijnlijk weinig opzienbarend zijn, aangezien markten en investeerders wachten op duidelijkheid over de geopolitieke en economische effecten van de terugkeer van president Trump naar het Witte Huis. Besprekingen over tarieven op Europese goederen, inclusief wijn, zouden verstrekkende implicaties kunnen hebben voor de fijne wijnmarkt. Hoewel het onzeker is of dergelijke tarieven daadwerkelijk ingevoerd zullen worden, kan deze onzekerheid het koopgedrag van consumenten op korte termijn beïnvloeden.

Een andere belangrijke ontwikkeling die op de horizon ligt, zijn de potentiële voordelen van de Mercosur-overeenkomst. Deze overeenkomst zou de deur openen voor Europese wijn- en gedistilleerde producenten om toegang te krijgen tot een 260 miljoen consumenten tellende markt in Zuid-Amerika door hoge invoertarieven en andere handelsbelemmeringen te verwijderen. Het elimineren van tarieven van wel 27% op wijn en 20-35% op mousserende wijnen en spirits zou de export aanzienlijk kunnen stimuleren en Europese producenten op lange termijn kunnen ondersteunen. Deze veelbelovende ontwikkeling zou de vraag naar hoogwaardige Europese producten, waaronder fijne wijn, verder kunnen aansteken.

Concluderend, hoewel de fijne wijnmarkt op korte termijn onzekerheden kent, blijven de langetermijnfundamentals sterk. De huidige marktomstandigheden bieden slimme kopers een zeldzame kans om uitzonderlijke wijnen aan te schaffen tegen aantrekkelijke waarderingen. Terwijl we 2025 ingaan, kan het herstel van de markt zich beginnen te tonen, zij het langzaam. Wij geloven stellig dat we het ergste achter de rug hebben en het boek hebben gesloten. Voor investeerders met geduld en een langetermijnvisie kan deze periode van herkalibratie dienen als basis voor toekomstige winsten. Fijne wijn blijft een betrouwbare en lonende activaklasse voor degenen die gefocust blijven op het grotere geheel.